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非经常性损益及归母净利润

网络 2019-11-08 14:53:52
归母净利润,即归属于上市公司股东的净利润,是指上市公司合并报表中的净利润扣除少数股东享有的那部分损益后,属于持有上市公司股票的股东的净利润;

非经常性损益,是指上市公司不经常发生的、非主营经营带来的扣除少数股东应占的部分后的损失或税后收益;

概念
非经常性损益,非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系,以及虽与生产经营相关,但由于其性质、金额或发生频率,影响了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出的损失或收益(税后)。通常,非经常性损益包括了政府各种补助、企业固定资产或长期资产的处置收益或损失、金融资产的处理收益或损失以及其他与经营无直接关系的营业外收入或支出,如捐赠等等。

非经常性损益表现出的特征是,是这种业务对公司而言具有不可持续性,即今年有,但明年就不一定有同样的收益或支出。如政府补贴,处置固定资产的收益或买卖股票等证券产生的收益或损失等等。

非经常性损益应包括以下项目:

(一)处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生的损益;

(二)越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免;

(三)各种形式的政府补贴;

(四)计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费;

(五)短期投资损益,但经国家有关部门批准设立的有经营资格的金融机构获得的短期投资损益除外;

(六)委托投资损益;

(七)扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产减值准备后的其他各项营业外收入、支出;

(八)因不可抗力因素,如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备;

(九)以前年度已经计提各项减值准备的转回;

(十)债务重组损益;

(十一)资产置换损益;

(十二)交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益;

(十三)比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数;

(十四)中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常性损益项目。

归母净利润,全称为归属于上市公司股东的净利润,即指合并报表的净利润扣除少数股东损益后的净利润,由全体持有该上市公司的股东享有。

非经常性损益及归母净利润如何分析?
非经常性损益在利润表中,会成为利润的一部分,无论收益过大还是损失过大,都会对上市公司最终的盈利带来影响,从而对实际的经营业绩分析产生干扰,因此,一般我们在分析企业的经营业务时,会将非经常性损益带来的利润或亏损剔除后再分析。

在这里我们要特别留意两点,既然是非经常性损益,就有可能是非经常性收益,也有可能是非经常性损失,对归母净利润的影响不同。

非经常性收益过大
在一般的情况之下,我们大部分炒股的人是不怎么看财报的,部分看的人最多也就是看一下行情软件中的F10或者一些财经网站公布的每股收益资料。但在这些资讯产品的供应商,往往没有专业的能力来处理好上市公司的非经常性损益数据,大多是揉在一起,给到投资者。

如果非经常性收益过大,在这种情况之下,则有可能掩盖掉公司真实的业绩,甚至将经营亏损掩盖掉。从而给不少中小投资者产生错觉,以为公司是赚钱的,以此判断买入就会陷进去。

非经常性损失过大
 这种情形较少,但也不是不存在。这种情况通常发生在上市公司管理层换届或者行业周期整体下滑,企业在对待当期利润表的时候,将以往年度积累下来不愿意处理的不良资产(但仍然留在资产负债表上的资产)作一次性拨备处理,以把报表洗干净,以备以后轻松上马。

在这种情况之下,企业主营可能是盈利的,或者有亏损也不大,但在这种将历史遗留的不良资产一次性处理的情况下,企业就有可能产生巨亏。这时我们就要仔细分辨企业亏损的来源。如果是非经常性损失带来的亏损,那么,下一年度的经营业绩就有可能翻身,此时,随业绩大幅下挫的股价在来年就有很大的翻身机会,这对投资者来说,或许就是一个机会。

 所以,我们通常在分析上市公司的财务报表的时候,要对非经常性损益认真对待。

分析非经常性损益分析的意义
分析非经常性损益及归母净利润的,主要是帮助中小投资者认识清楚,企业的盈利和亏损究竟来源于哪里,避免投资者由于认清不清,不能分辨上市公司的真实盈利情况,误踩陷阱,降低投资者在投资过程错误地买入或卖出证券的风险。

案例说明
在通常的情况下,我们采用非经常性损益净利润比这一指标,可以有效地帮助投资者实现这一目的。财译将企业的归母净利润与非经常性损益按相同的区间同列,让投资者对所研究分析的企业非经常性损益对盈利的影响程度有一个更加直观清晰的了解。




如果非经常性损益在归母净利润中所占比例过大,会造成企业盈利情况失真,不加以分析,会让很多投资者蒙受损失,所以,通过非经常性损益归母净利润比较,如果非经常性损益占归母净利润的值在+/-10%以上的,均会对当期盈利真实性的表述带来重大影响,而其值越小,对盈利数据真实性的表述也就越准确。

非经常性收益占比过高的情况

农产品(000061.sz)是这方面的一个很好的例子。尽管农产品年化的归母净利润在2019Q1超过了9000万,但其年化非经常性损益高达1.77亿,撑起了2018年的盈利。究其原因,是因为这家公司三年来利润绝大部分来自于公司出售下属子公司股权及大量政府补贴。这种股权的出售和政府补贴行为,终将有止步的时候,届时,农产品以何业务盈利,来向投资者呈报,我一直觉得是个疑问。

非经常性损失大幅增长,导致公司濒临亏损或已经亏损

 图中上海莱士      在2018年度归母净利润出现了亏损,亏损额达到15.18亿,其中,属于非经常性损失就达到了16.73亿之多,因为2018年上海莱士炒股出现了巨亏。事实上上海莱士的主业经营并未亏损,而是非经常性损失导致其产生了巨亏,把它的盈利拖下了水。

 以上案例,作为大家对上市公司的财报分析时的参考案例,针对非经常性损益的存在的不同情况,引导大家关注其中隐藏的风险与机会。




 2015年,重庆啤酒由于乙肝疫苗事件,对资产进行了重大拨备,以财译统计的非经常性损失达到了3.45亿,从而使得全年经营业绩出现大幅亏损。但处理完成后,2016年却可以轻装上阵(如上图),盈利很快在2016年以后得以恢复,因此,我们可以从重庆啤酒的2015年年报后,看到企业盈利的大幅绝地反转引发的股价上涨效应。




2015年至今,重庆啤酒的股价表现如下,不仅收复了当年乙肝疫苗时的高点,而且还不断创出新高。




因此,通过对非经常性损益的案例分析,财译在引导大家对上市公司的非经常性损损格外留意,这里面,除了风险,也会潜藏着不少的商机,等你来挖掘。


   

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